交银国际报告指,禾赛-W(02525.HK) +7.500 (+4.708%) 沽空 $1.94千万; 比率 14.438% 今年首季激光雷达出货量按年增长140.9%至47.2万台,超过公司年初45万颗指引上限。期内营业收入6.8亿元人民币,按年增长29.6%。对应ASP为1,441元人民币,按年跌45%,按季跌7%,主要原因为较低单价的ATX和JT系列占比提升,毛利率亦下降至39.1%。
该行认为,禾赛的激光雷达与战略增长(SGI)新业务今年次季开始贡献收入,全球化战略取得重大突破。
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禾赛已成为梅赛德斯-奔驰L3级自动驾驶车型的战略激光雷达合作夥伴及确认供应商。泰国曼谷的新工厂建设正稳步推进,预计2027年初投产,将进一步提升禾赛全球产能布局,有力支持未来业务增长。
交银国际维持禾赛目标价269.66港元,对应8.5倍2026年预测市销率。基於出海放量与SGI业务带来的盈利改善预期,持续看好公司的长期增长潜力,维持「买入」评级。(su/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-05-22 12:25。)
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